用大師的理論“問(wèn)診”尿素市場(chǎng)

首先，筆者高度認(rèn)同國(guó)內(nèi)尿素是無(wú)效市場(chǎng)的理念。從2008年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，尤其是2013年11月份至今，又顛覆了多年來(lái)淡季漲價(jià)的規(guī)律，使得尿素市場(chǎng)再無(wú)規(guī)律可言。似乎都是產(chǎn)能過(guò)剩惹的禍，但產(chǎn)能過(guò)剩一直存在，市場(chǎng)的走勢(shì)卻千差萬(wàn)別。這是由國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)具有很強(qiáng)的杠桿效應(yīng)所決定的。在市場(chǎng)不好的時(shí)候，一車貨需要打無(wú)數(shù)個(gè)電話，從而放大了過(guò)剩；在市場(chǎng)好的時(shí)候，無(wú)數(shù)的人來(lái)?yè)屫�，又放大了市�?chǎng)的緊缺程度。增一兩則多，減一兩則緊，這就是國(guó)內(nèi)尿素的現(xiàn)狀。

2013年前的數(shù)據(jù)分析表明，11月份到次年2月份的國(guó)內(nèi)尿素淡儲(chǔ)能力都超過(guò)2500萬(wàn)噸，唯獨(dú)2013年出現(xiàn)了反常。在國(guó)內(nèi)淡儲(chǔ)僅達(dá)到1000萬(wàn)噸左右還不到往年二分之一的時(shí)候，尿素價(jià)格就開(kāi)始下跌。這正說(shuō)明了預(yù)期改變了價(jià)格，但價(jià)格最終可以改變供求關(guān)系。目前尿素跌到這種程度，生產(chǎn)企業(yè)大部分虧損，可以說(shuō)巴菲特和索羅斯所追求的價(jià)格偏離價(jià)值的機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)，但是否值得我們投資呢？

尿素由于儲(chǔ)存時(shí)間和資金的問(wèn)題，我們不可能像巴菲特那樣長(zhǎng)期持有。悲觀的預(yù)期使得市場(chǎng)不存在發(fā)揮杠桿效應(yīng)撬動(dòng)市場(chǎng)的投機(jī)機(jī)會(huì)，但尿素市場(chǎng)還是可以放手一搏。目前全國(guó)尿素的開(kāi)工率基本維持在70%左右，按照8000萬(wàn)噸的年產(chǎn)能去測(cè)算，相當(dāng)于年產(chǎn)量5600萬(wàn)噸，而出口加國(guó)內(nèi)用量會(huì)達(dá)到6000萬(wàn)噸以上。如果維持目前的價(jià)格，預(yù)計(jì)尿素的開(kāi)工率可能會(huì)進(jìn)一步下降，從而會(huì)拉大供需缺口，出現(xiàn)“尿素到用時(shí)方恨少”的局面。初步預(yù)測(cè)尿素的機(jī)會(huì)點(diǎn)要么出現(xiàn)在4月份，要么出現(xiàn)在7月份。4月份是東北和南方農(nóng)民購(gòu)肥時(shí)間，中原地區(qū)高氮復(fù)合肥也會(huì)備貨，產(chǎn)生需求的疊加，很有可能拉動(dòng)尿素價(jià)格的上漲。如果4月份尿素價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)反彈，那么會(huì)促使尿素價(jià)格進(jìn)一步走低，從而降低企業(yè)的開(kāi)動(dòng)率，減少尿素的供應(yīng)，到了7月份，在出口、追肥、秋季備肥的疊加下產(chǎn)生反彈。